林辰/文

尽管总营收和作为主营业务的打包旅游业务止住下滑重回正增长，但途牛的盈利水平仍未好转，其已连续四个季度出现净亏损。更值得一提的是，途牛前三季度累计亏损金额3亿元以上，远超去年全年，为近两年亏损收窄的势头添加新变数。

11月19日，途牛发布2019Q3财报。其本季营收8.525亿元，同比增长11.7%；打包旅游产品收入为7.471亿元，同比增长18.1%。这是途牛自2019Q1、Q2连续两个季度单季收入下滑后的难得正增长。据财经网梳理，途牛总营收在上两个季度分别同比下降4.93%和0.9%。而打包旅游收入同样分别下滑9.1%和1.9%。

但此前曾占营收比重1成以上的其他收入，则在本季度出现高达19.2%的骤降。据公开数据显示，在今年前两个季度，途牛的其他业务曾经“一枝独秀”实现16.8%和3.7%的正增长。对此，途牛方面表示是由主要源于金融服务收入和保险服务费收入下降所致。

除去打包旅游收入和其他收入的势头调转，途牛的盈利状况同样令人堪忧。自2018Q4起算，已连续四个季度亏损。分别净亏损0.7293亿、1.48亿、1.67亿和0.126亿。

从季度同比看，2019Q3相较去年同期更属由盈转亏。而从年度盈利历史回顾看，自2014年上市以来，途牛连年亏损，2014-2018年分别亏损4.48亿、14.62亿、24.22亿、7.71亿和1.99亿。

北京联合大学在线旅游研究中心主任杨彦锋认为，在线旅游市场的集中化，以2015年左右的几大龙头企业的合并为标志，已经基本完成。而携程、美团、飞猪等头部公司抢占市场主流份额，格局相对稳固后，市场竞争强度自然降低，各家“烧钱圈地”行动遂有所克制。此外，国外OTA企业也在面临市场增速放缓的挑战。所以，主抓运营效率，改善盈利水平是在线旅游公司近两年的共同目标。         

香颂资本执行董事沈萌也对财经网表示，当在线旅游市场基本稳定，非领先企业若没有重大创新，想翻转格局很难。       

反观途牛，2019前三季度累计亏损已超3亿元，这或许在一定程度上，还反映其运营效率仍存在反复与不确定性。